7月7日晚间，宜宾纸业（600793）披露2026年半年度业绩预告，预计上半年亏损4100万元至6150万元，与上年同期相比由盈转亏。这一业绩预亏公告与公司近期在证券交易市场的强势表现形成鲜明反差——就在同日，该股再度收于涨停，自6月底以来已收获“5连板”，累计涨幅惊人。宜宾纸业此前已多次发布风险提示，称股价短期涨幅已明显偏离基本面，存在非理性炒作风险。

  宜宾纸业表示，2026年上半年，造纸业务受市场影响，计提的资产减值准备增加导致增亏；醋酸业务受竞争对手扩产影响，醋酸纤维素产品销量下降导致利润减少。

  回顾来看，2025年，宜宾纸业通过持续优化资产布局、丰富产品矩阵、强化成本管控，并依托2024年末收购的四川普什醋酸纤维素有限责任公司67%股权带来的醋纤业务增量，实现了全年扭亏为盈。醋纤业务的并表在某些特定的程度上对冲了造纸主业的低迷。

  然而，进入2026年，造纸行业市场环境再度趋紧。一季度营收同比下滑超过两成，半年度预亏4100万元至6150万元，意味着二季度亏损幅度仍在扩大。公司主要营业业务涵盖食品包装原纸、生活用纸原纸、成品纸、醋酸纤维素以及波纹纸箱的生产和销售，其中造纸业务仍占较大比重，纸品价格波动和成本传导压力直接影响盈利水平。

  与业绩表现相反的是，公司股票价格近期的大幅反弹。盘面多个方面数据显示，该股自6月下旬以来11个交易日内收获6个涨停板，7月1日至3日连续三个交易日涨停，7月6日、7日继续涨停，股价从6月29日的约11.43元低点一路攀升至7月7日的涨停价19.37元，短期涨幅超过60%。

  面对股价的快速上涨，公司已连续多次发布风险提示。7月7日，公司披露股票交易风险提示性公告表示，公司主要营业业务未出现重大变化，生产经营活动正常，无应披露未披露的重大事项。同时，公司特别提醒投资者注意经营业绩下滑风险，并披露控股子公司与TAC膜相关客户的业务合作暂未签订正式合同、暂未形成收入，后续订单获取存在不确定性。

  从估值指标看，宜宾纸业当前市净率已明显高于同行业水平。在造纸行业整体估值偏低的背景下，公司股票价格短期快速拉升更多源于市场资金推动，而非基本面改善。

  从行业维度看，造纸行业正经历深度分化。白卡纸等包装纸产能扩张对食品包装原纸市场形成挤压，行业整体面临需求疲软、价格下行的压力。部分头部企业通过产能整合和高端化转型实现盈利修复，而中小纸企则在成本与价格的双重挤压下挣扎求生。

  机构一致认为造纸行业正处于盈利修复初期，2026年行情将呈现“龙头率先复苏、中小承压出清”的分化格局，具备林浆纸一体化布局和成本优势的头部企业有望在行业低位修复中获得超额收益。